安德森·霍洛维茨 (Andreessen Horowitz) 表示，加密货币行业不再是一个利基实验，而是一个即将被广泛采用的庞大、成熟的市场。2025 年加密货币现状报告，周三下跌。
这份长达 54 页的分析报告对加密货币的发展轨迹描绘了一幅乐观的图景，强调 2025 年是机构接受的关键一年，同时强调了美国用户的激增、技术进步和监管进展。
作者写道：“这是世界走向链式化的一年。”
和比特币报告认为，加密货币占据了加密货币市值的一半以上，稳定币的交易量可与 Visa 等全球支付巨头相媲美，加密货币正在支撑现代经济——但它警告说，必须解决隐私、可扩展性和人工智能集成等挑战才能充分发挥其潜力。
这种乐观情绪并不出人意料：安德森·霍洛维茨 (Andreessen Horowitz) 是硅谷最大的推动者，已通过四只专门用于加密货币的基金筹集了超过 76 亿美元的资金。
该报告的核心论点是，加密货币市场“规模庞大、全球化且不断增长”，其驱动力来自价格上涨、开发者活跃度和用户采用度之间的周期性反馈循环。加密货币总市值经历了剧烈波动，但最近首次突破了 40 亿美元。
底层指标也展现出其韧性：月活跃开发者数量已攀升至4万余人，移动钱包用户接近6000万。比特币依然占据全球加密货币市值的50%以上，位列全球顶级资产之列——其市值现已超过Meta和沙特阿美等公司，尽管黄金的市值仍是其11倍。
报告指出，比特币与宏观力量的相关性日益增强，有时表现得像避风港（类似于黄金），有时又像风险资产（跟踪纳斯达克）。
机构来了
在报告中，安德森·霍洛维茨基金将 2025 年称为“机构采用之年”。各大金融机构纷纷加入其中：今年早些时候，Circle 的市值突破 500 亿美元。引人注目的IPO，Robinhood 推出了自己的基于 Arbitrum 的 Layer-2 区块链贝莱德继续扩大其代币化货币市场基金，富达则开始测试自己的与美元挂钩的稳定币.
Stripe、Visa、PayPal、Mastercard、Shopify、摩根大通和摩根士丹利等传统巨头正在整合加密货币功能，从稳定币支付到代币化资产。仅比特币和以太坊ETF就持有超过1700亿美元的链上资产，截至本文撰写时，贝莱德的iShares比特币信托基金持有价值超过910亿美元的BTC。
与此同时，公开交易的“财务公司”目前持有数十亿美元的加密货币储备，其中比特币巨头战略达到 6900 万美元——标志着将数字资产视为核心资产负债表项目的转变。
稳定币成为一颗突破性明星，已“成为主流”，过去一年调整后的交易量达到 9 万亿美元——超越了 ACH（87 万亿美元），同时超过了 PayPal（1.7 万亿美元）。
Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 主导着稳定币的供应，主要在以太坊和波场 (Tron) 上。稳定币发行方目前位列美国国债持有量前 20 名，领先于沙特阿拉伯和德国等国家。报告认为，在国家债务不断增加、外国对美国国债需求下降的背景下，稳定币可能会增强美元的主导地位，而其自然采用与投机交易脱钩。
随着用户从中心化交易所 (CEX) 转向去中心化交易所 (DEX)，去中心化金融 (DeFi) 正在蓬勃发展，占据了现货交易量的 25%。代币化国债和公司债券等现实世界资产 (RWA) 的链上流通量已达到 300 亿美元，成为连接传统金融的桥梁。去中心化物理基础设施网络 (DePIN) 也正在蓬勃发展，像 Helium 这样的项目通过用户自有的无线服务创造收入。
过去一年，超过 1300 万种不同的 meme 币被发行，这被视为监管漏洞的体现；而 NFT 则从投机发展到在低费用链上广泛收集。报告称，受大选后经济复苏提振，预测市场“将持续存在”。
该报告称，加密基础设施“（几乎）已准备好迎接黄金时段”，每秒可处理超过 3,400 笔交易，接近纳斯达克或信用卡网络的规模。索拉纳成为经济活动的中心，吞吐量不断上升，应用收入达数十亿美元，同时以太坊的第二层升级以历史最低的费用推动了创纪录的交易量。
桥梁正在将数十亿资金汇聚到更稳健的区块链上，零知识证明 (ZK) 正在加速隐私保护和扩容。区块链也在为应对量子威胁做准备，目前仍有 665 万比特币（价值 7170 亿美元）面临来自易受攻击地址的风险。
人工智能和加密
人工智能和加密货币之间存在一个关键的融合，报告认为加密货币可以解决人工智能的痛点：证明人类的独特性（全球已验证超过 1700 万个），实现代理支付（预计到 2030 年受人工智能影响的购买量将达到 30 万亿美元），追踪 IP （80 万亿美元的无形资产）以及分散计算（Gensyn 网络上有超过 420,000 个模型）。
自 ChatGPT 推出以来，加密货币领域人才外流至人工智能领域，但其他领域却呈现净增长态势，催生了一波“人工智能 x 加密货币”初创企业的浪潮——目前已占加密货币风险投资交易总额的 30%。人工智能在大型科技公司中的权力集中，凸显了加密货币去中心化的必要性。
该公司写道，在美国，该行业“比以往任何时候都更加强大”，这要归功于《天才法案》等立法的推进——特朗普总统七月签署成为法律在两党的支持下，以及即将出台的《清晰法案》（CLARITY Act）。联邦机构也积极主动：司法部修订了加密货币起诉政策，商品期货交易委员会（CFTC）澄清代码并非犯罪，美国证券交易委员会（SEC）发布了关于稳定币和ETF的指导意见。
报告指出，这种环境使得代币能够直接为持有者获取收入，形成一个经济循环，其中 330 亿美元的用户付费为项目创造了 180 亿美元的收入，40 亿美元的代币收入。
展望未来，安德森·霍洛维茨基金预测，市场结构将成为首要政策重点，稳定币的加速使用将推动美元走强，传统金融将加倍押注链上投资，基础设施将取得突破，代币也将创收。此外，安德森·霍洛维茨基金还预测，人工智能加密创新将应对互联网挑战，现实世界资产的代币化将激增，更清晰的监管将释放开发者的机会，消费产品也将吸引下一波用户。
