今日比特币新闻：MicroStrategy股价飞轮停滞：比特币买盘无法提振暴跌股价

  MicroStrategy (MSTR) 的激进策略

比特币由于市场波动和指数纳入的不确定性，该公司采取的积累策略和杠杆资本结构使其处境岌岌可危，股价承压。该公司一直致力于成为比特币领域的企业领导者，并以此为自身声誉押注。最近以 8.356 亿美元的价格增持了 8,178 个比特币。在市场下跌之际，该公司增持了比特币，使其总持仓达到 649,870 枚，价值约 483.7 亿美元。然而，其股价却……较7月份峰值暴跌近60%。截至 2025 年 11 月 17 日，该股交易价格为 186 美元，原因是人们担心股权和可转换债券发行会导致股权稀释。

  该公司的市场隐含净资产值（mNAV）——即企业价值与比特币市值的倍数——已经

跌至接近 1 倍低于历史平均水平 2.1 倍。这种压缩削弱了此前 MicroStrategy 能够以高于其每股比特币价值的溢价发行股票，从而筹集资金购买更多比特币的“飞轮效应”。近期政策变化允许新股发行时采用更低的市净率水平，这进一步降低了股票发行的市净率。招致股东批评担心进一步稀释。

雪上加霜的是，MicroStrategy的核心商业智能软件业务也面临诸多不利因素。2025年第一季度营收同比下降3.6%至1.111亿美元，调整后营业利润转为负值，为-360万美元。尽管订阅服务收入增长了62%，占总收入的33%，但从传统许可模式向云模式的转型却带来了诸多挑战。暂时损害盈利能力该公司用于购买比特币的 81 亿美元债务，如果加密货币价格停滞不前或下跌，将加剧下行风险。

  分析师警告称，MicroStrategy被剔除出标普500指数可能会进一步扰乱其股价。尽管首席执行官迈克尔·塞勒(Michael Saylor)极力争取将其纳入指数，但该公司估值波动较大且严重依赖比特币，因此对于指数基准而言，将其纳入指数风险较高。

一位资深分析师最近发出警告有消息称，MicroStrategy可能再次无缘标普500指数，理由是其杠杆率过高且近期股价表现不佳。这种情况可能会限制机构持股比例，并加剧流动性担忧。

  与此同时，MicroStrategy的首选证券策略——旨在降低比特币波动性并提供延税收益——尚未在财富管理公司和注册投资顾问中得到广泛应用。由于该股目前的交易价格低于其长期平均净资产值，一些分析师认为这是一个潜在的买入点，但风险仍然较高。

根据最近的分析.

  比特币正努力重返10月份126,270美元的高点，而MicroStrategy对这种加密货币的长期投资也面临着严峻的考验。尽管该公司近期以平均每枚102,171美元的价格买入比特币，反映出其对比特币上涨前景的信心，但其生存的关键在于能否成功应对市场回调，并重获投资者对其双轨战略（即企业财务创新和软件增长）的信任。